1月18日，本报报道了“深国商豪借信托14亿还银行”的消息，质疑深国商在沉重的债务和长周期的开发项目中或面临多项问题。

　　不出所料，1月18日晚间深国商一纸“2011年业绩预告”，进一步将深国商的经营问题暴露出来。

　　至此，深国商结束了此前“一年盈利一年亏损”勉强合格上市的尴尬局面，首次出现连续亏损，二级市场股价或将面临一轮新的震动。

财报现一年赚一年亏

　　深国商上市15年，其中近8年的时间出现亏损或微弱盈利。

　　让记者惊奇的是，在这8年中，深国商几乎呈现出了“一年亏损一年微弱盈利”频繁交替出现的奇怪局面。

　　查阅深国商连续8年的财报，可以看到2004年公司亏损；2005年公司盈利；2006年公司继续亏损，2007年公司净利润6786.62万元，每股收益为0.3371元；2008年公司净利润亏损2549万元，每股收益为-0.12元；2009年公司净利润达到691.65万元，2010年公司再次亏损16770.97万元，每股收益为-0.76元。公司几乎处于“亏损的数字越来越高、收益越来越薄”的状态。

　　根据证监会规定，上市公司如果连续两年出现亏损状态，可能将面临退市风险。然而由于公司财报显示“一年亏损、一年盈利”，深国商“侥幸”躲过了这一规定的约束，仍然活跃在资本市场上。

　　然而对于这8年颇为巧合的“盈亏交替”，业内一位熟知深国商的人士向记者摇头感叹称，“公司项目这些年来只有一个，负债状况却在不停地增加，属于一直投入的状态，一些微薄的利润数据很难再做出来了，亏损的情况可能比想象的严重。”

面临“披星戴帽”风险

　　尽管在多次与深国商董秘办人员的交流中，公司方面一直强调公司不存在资金链等风险，但是昨日深国商2011年业绩预告的内容，很难让人相信公司此前的多方表态和回应。

　　公告显示公司2011年归属上市公司股东净利润约亏损9826.4万元-12577.8万元，每股收益亏损在约0.44元-0.57元，而公司解释的理由依旧是，主要项目皇庭国商购物广场还处于投入期，尚无收益。

　　这一预告内容结束了近8年来公司业绩“一盈一亏”的交替状态，公司首次连续两年出现亏损情况。

　　上述人士直言，“公司目前的财务状况很难出现好转。”

　　上海一家券商的行业研究员则表示，目前深国商最主要的项目就是皇庭国商购物广场，但是这一项目不论是在二级市场还是实际运作中，利好皆被提前炒过，“项目开发周期较长，很难在短期内通过该项目改变深国商的财务状况。”该研究员说。

　　而如果在接下来的一年内，公司经营状况恰如上述研究员所说，公司将直接面临“披星戴帽”的风险。

半年股价下跌近50%

　　事实上，早在去年5月份，受东海证券分析师桂长元的一篇《乌鸡变凤凰》深度调研报告影响，深国商股价曾出现暴涨。

　　研究员在报告中一句公司“上涨空间将十分巨大”，引发5月9日和10日深国商连续两日涨停。

　　巧合的是股价大涨期间，公司股东泰天实业累计减持深国商A股1217.32万股，减持比例达到5.507%。

　　这次毫无征兆的大涨，让此后深国商的股价颇显疲弱。金证券研究中心统计，自去年7月份开始，公司股价半年时间下跌了近50%左右，远远超过了A股大盘全年的跌幅。

　　行业研究员综合目前深国商的巨额担保贷款数据，以及历年财务状况分析，公司已经将最后一块值得炒作的蛋糕“皇庭国商购物广场”使用殆尽。公司如今既无可以继续抵押的资产，也无可以在二级市场运作的概念，公司股价在年底底部盘整后，很难再有起色。