进入下半年以后，老牌“地产航母”、“华南地产五虎”之一的合生创展集团( 000754.HK )进军商业地产的步伐明显加速。11月3日，合生创展以68.75亿元人民币，收购北京市通州区的两个商业地产项目。11月4日，合生创展又以15.59亿元购入上海金山新城区E25地块的一幅商住用地。而在此前的8月25日，合生创展公告称，拟将以37亿元的价格收购位于广州海珠区的一幅商业地块。如果算上去年12月29日，合生将投入70亿元加注上海合生国际广场项目。一年之内，合生在持有物业上面的投入接近200亿元。

    连续3年巨资投入商业地产，合生也即将步入收获期，下半年的6个新开盘中，也将有3个商业地产项目面世。

    宏观调控正走到紧要关口，日益收紧的信贷政策让地产商背负着沉重的资金压力。而合生创展选择此时花费巨资挺进商业地产给业界留下很多猜想。

    持有物业占比仅为6.57%

    11月3日晚，合生创展公告称，以68.75亿元人民币，向合生创展董事局主席朱孟依的儿子朱一航间接收购北京市通州区马驹桥镇、合生世界村附近两项目地块的全部权益，代价包括现金及6亿股代价股。若该交易完成，这将是合生创展今年以来的最大一笔项目收购。

    拟收购的项目地块位置具体位于北京通州马驹桥镇国家环保产业园区内，距离合生创展北京世界村项目不足100米。总地盘面积约为13.61万平方米，被指定作为研究楼宇及配套设施用途。根据股份购买协议，项目将最早于2013年12月31日竣工。

    这距上次，合生创展在北京拿下商业地产地块时间已有近2年。2008年12月，合生创展以8.59亿元人民币购入北京朝阳区1幅商业用地，楼面地价约6167元/平方米。

    其实早在2007年6月，合生创展就开始布局进军商业地产领域。而2009年，将是合生商业地产起步之年。

    在2009年全年业绩发布会上，合生创展总裁薛虎也曾明确表示，以高级商业地产为代表的投资型物业将成为合生创展未来“住宅物业为主，商业地产为辅”业务结构新模式。

    2008年初，合生创展曾对外宣称，未来一年将在北京、上海、广州等多个城市开发10个商业地产项目，一举进入长期投资利润更丰厚的商业地产领域。但在之后，合生在商业地产方面并没有太大动静，以致外界纷纷对其商业地产的前景表示疑虑。

    或许是为了打破外界对合生商业地产的疑问，2009年12月29日，合生创展主席朱孟依突然现身上海合生国际广场的奠基仪式，该项目为合生在上海最大的商业项目。

    今年，则是合生在商业地产上全面铺开的一年。

    8月25日，合生创展拟将以37亿元的价格收购位于广州海珠区一幅商业地块，总建筑面积达50万平方米，折合楼面地价7400元/平方米。据悉，该项目已被广州市政府列为广州市“十一五”规划的主要发展项目之一，主要涉及发展及兴建服饰及时装主题综合项目，总建筑面积约50万平方米。

    而合生创展的半年报显示，2010年新推的6个地产项目中，上海合生财富广场、杭州合生国贸中心项目、广州珠江国际大厦项目属于商业地产项目。

    对合生创展商业项目颇有研究的高力国际广州分公司调研及咨询部董事陈厚桥说，合生投资的26万平方米的嘉和商业城、珠江帝景酒店项目也步入了收获期。广州珠江国际大厦虽然尚未进行正式推广，但是目前租赁状况良好，已经吸引屈臣氏、易春秋律师事务所、广州酒家和太平洋保险等企业进驻。

    另据合生2009年年报进行不完全统计，合生在北京的商业项目包括北京东方文华、北京德胜大厦、麒麟PLA商业旗舰广场、世界村时代购物广场、时代帝景商业综合体。此外，近两年正在热销的霄云路8号项目也还有40万平方米的商业体，粗略计算，合生在北京的商业项目面积就约有78万平方米。

    然而令合生颇为尴尬的是，持有物业的巨额投资的回报是一个相对漫长的过程。据其半年报显示，上半年，合生创展营收40.92亿元，其中酒店、物业及其他商业收入2.69亿元，持有物业占总营收的比重仅有6.57%。

    这与合生创展希望的：在未来的5年内，持有型物业收入占公司营业收入的四分之一的目标，还相去甚远。