飞马国际是A股有名的供应链明星公司，公司前身飞马运输成立于1998年7月，2003年1月16日更名为飞马物流。2006年12月25日由广州飞马、赵自军和黄汕敏共同作为发起人，将飞马物流整体变更为股份有限公司。公司专注于现代物流服务，是深圳市重点物流企业。2008年1月公司股票正式在深圳证券交易所挂牌交易，成为国内第二家上市的供应链管理公司。
黄壮勉，广东省惠来人惠来县周田镇人，1970年出生，大学本科。现任深圳市飞马国际物流有限公司总裁。曾任中国建设银行深圳分行业务主管，中国石油集团公司深圳分公司部门经理，深圳市飞马国际物流有限公司总经理，董事，公司副董事长。胡润研究院发布《2018胡润全球富豪榜》数据显示，黄壮勉以120亿财富名列国内富豪榜375位。
近期来，飞马国际麻烦缠身，公司负债178亿，10亿股质押，8亿可交换债违约，成为国内首例可交换债违约，踩雷券商苦不堪言。同时，公司重组失败，市值蒸发65%。这家供应链明星公司能否走出至暗时刻？1、国内首例可交换债违约，涉8亿本息
10月8日，总部位于深圳、主营供应链业务的飞马国际发布公告称，其控股股东飞马投资控股有限公司此前发行的两份非公开发行可交换公司债券，未能如期偿付应付利息及相关回售款项，共涉及8.15亿元，公司及其控股股东拟通过处置资产等方式为公司债兑付筹集资金。至此，飞马可交换公司债券成为国内首只构成实质性违约的可交换债。10月17日，中诚信国际决定将飞马国际的主体信用等级（AA级）列入可能降级的信用评级观察名单。
市场人士分析，飞马可交换公司债券的发行主体是控股股东飞马投资，它质押上市公司飞马国际的股权发行可交换公司债券，且其股价与可交换债是否违约存在关联关系。通常情况下，可交换债违约情况极少发生，因为转股价格低于当前股价，投资者选择转股，就不会发生违约情况。但飞马国际停牌重组时股价为12.33元/股，转股价格是8.66元/股，由于重组失败、股价重挫才造成了今天这样的违约局面。2、飞马国际最终宣布重组失败，转型环保搁浅
2016年，公司转型环保。2017年8月，飞马国际拟以不超过5亿元收购惠州TCL环保资源有限公司100%股权。不幸的是，本以为能够加码环保业务的飞马国际却最终宣布重组失败。2018年7月31日，飞马国际公告称，由于收购条件尚不成熟，经协商一致，公司决定终止收购TCL环保100%股权事宜。此后8月13日晚，飞马国际再发重组公告，公司拟以发行股份方式收购标的公司股权，同时拟进行配套融资。因工作量较大，目前尚不具备召开董事会审议此次发行股份购买资产预案的条件。
也就是说，停牌半年之久的飞马国际，宣告了收购交易的终止——“飞马国际本计划收购鑫和发电100%股权、配套融资，因股份波动、近期资本市场、相关政策等发生了较大变化，加之标的公司后续情况与公司重组预期亦存在一定差距，经各方协商决定终止本次交易。”从8月13日复牌日起，飞马国际股价连续7个跌停板。股价从12.33元迅速跌到5.88元，7个交易日跌幅达52%。
3、控股股东债券违约被动减持
由于股票质押回购交易业务违约，飞马国际同时发布的另一份公告显示，飞马投资已被动减持该公司股份1071.47万股。2018年10月8-12日，因股票质押回购交易业务违约，国海证券股份有限公司处置股票2,141,484股，第一创业证券股份有限公司处置股票2,396,600股，五矿证券有限公司处置股票508,735.00股，从而导致飞马投资被动减持公司股份的情形。值得注意的是，上述交易导致公司控股方飞马投资被动违反了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告【2017】9号)、《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》的相关规定。
自2017年3月至今，飞马投资频频将持有飞马国际的股票进行质押，共计60余次。从去年开始，飞马投资将飞马国际的股票进行了大量质押，主要质押给了国海证券、万联证券、第一创业证券、五矿证券、东莞证券等。据了解，
据飞马国际10月8日公告，9月27日，上海市浦东新区人民法院冻结了飞马投资持有的飞马国际3000万股票。与此同时，9月27至9月28日，飞马投资因股票质押回购交易业务违约遭遇三家券商强制平仓，万联证券股份有限公司处置股票122.71万股，国海证券股份有限公司处置股票418万余股，第一创业证券股份有限公司处置股票530.75万股。
截至10月8日，飞马投资持有飞马国际股份7.9亿余股，占飞马国际总股本的47.87%；累计质押股份约7.6亿股，占其持有飞马国际股份的95.79%，占总股本的45.82%；累计被司法再冻结股份为3000万股，占其持有飞马国际股份的3.79%，占总股本的1.82%。
4、飞马国际总资产为222.98亿元，总负债为178.60亿元
2018年半年报显示，飞马国际总资产为222.98亿元，总负债为178.60亿元，其中流动负债合计154.54亿元，短期借款26.68亿元，一年内到期的非流动负债5.40亿元。
飞马国际前十大股东中，有四名股东股权被质押，合计质押10.33亿股。飞马投资控股有限公司持股数量为8.01亿股，质押6.81亿股；黄壮勉持股数量为3.11亿股，所持股份全部质押；深圳前海骏马投资管理有限公司持股数量为2339.21万股，质押2339.06万股；赵自军持股数量为2193.14万股，质押1751.14万股。
