导读：在中国的玩具行业，1991年就成立的群兴玩具可谓“老司机”。2011年，有着20年历史的群兴玩具终于熬出头，登陆A股。但尴尬的是，上市当年，公司业绩就变脸了。

之后，群兴玩具利用上市公司的地位，玩起了资本游戏，并购重组成为了公司的重中之重。

4年里，群兴玩具发起了4轮并购重组，最后每次都以失败而告终！从手游到核能再到新能源汽车，哪个领域最火热，哪就有群兴玩具的身影。

群兴玩具，到底是真心并购，还是概念炒作呢？

一

群兴玩具创建于1991年，是一家集专业设计、研发、生产、销售各类电子塑胶玩具产品、享有进出口权的企业。

作为业内“老司机”，2011年4月22日，群兴玩具终于登陆A股市场。与很多上市公司一样，上市第一年，群兴玩具就业绩变脸了。当年净利润5,237万元，同比减少9.09%。

但这只是刚刚开始。上市至今，群兴玩具业绩连年下滑。。。小编除了关注热点外，还对股市有较深入的研究，下面看一下笔者圈|*子【kjw023】近期带粉丝们操作的一些牛股战绩4月4日早盘分享海利生物，连获两板，获益超21%；4月9号早盘分享龙头股九典制药，连续三板，获益超33%；4月12日早盘分享拉夏贝尔，获益12%。2012-2016年，群兴玩具净利润从4,358万元一路下滑至1,276万元，上市当年的业绩一不小心成了历史最佳，不知道公司管理层尴尬不尴尬。

2018年2月14日，群兴玩具发布2017年业绩快报。报告期内，公司实现营业收入约5,394万元，同比下降78.49%；实现净利润约-2,132万元，同比下降267.01%。

这是群兴玩具业绩最差的一年，也是经营历史中首次出现亏损。上市至今，群兴玩具的业绩是“王小二过年，一年不如一年”。用“断崖式坠落”来形容一点都不为过。

群兴玩具上市至今净利润走势

群兴玩具董秘朱小艳在投资者说明会上表示，2017年业绩不佳主要系公司玩具业务升级转型，收入减少，费用增加，导致公司业绩出现亏损。

但对群兴玩具稍微有点了解的人，恐怕都不会接受这个解释。要知道，从2011年上市至今，群兴玩具的工作重点一直放在并购重组上，对比之下，玩具主业倒显得无足轻重。

二

群兴玩具上市之初，主营业务还是相当专一的，主要从事电动玩具的生产销售。但受互联网、智能手机、平板电脑等新技术和产品的冲击，传统电动玩具的生存空间越来越小，行业整体利润大幅萎缩。

在此背景下，群兴玩具的业绩开启下滑模式，并且一发不可收。

为扭转业绩颓势，寻找新的业绩增长点，群兴玩具开始尝试并购重组。2014年群兴玩具首度试水资本运作，拟通过发行股份和现金支付相结合的方式以14.4亿元收购星创互联100%股权。

星创互联是一家移动网络游戏公司，成立于2011年。收购之时，星创互联的账面价值为6,762万元，而群兴玩具14.4亿元的交易价相当于较账面值，溢价高达20.3倍。

收购方案披露前，星创互联一直处于亏损状态。2012-2013年，星创互联的营业收入分别为3.00万元和90.57万元，对应的净利润则分别为-203.97万元和-699.20万元。

2014年1-5月，星创互联实现扭亏，当期营业收入为9,708.46万元，净利润为6,363.08万元。星创互联业绩大幅提升的主要原因是与腾讯独家合作，在微信平台推出卡牌手游《全民英雄》。