据工信部消息,12月28日,智慧健康养老产业发展大会在北京召开。工信部副部长罗文表示,工信部将以深化信息技术应用为引领,以创新为动力,持续推进智慧健康养老产业发展。机构认为,国家大力推动智慧健康养老产业,相关政策不断落地,提供智慧健康养老服务和产品企业有望受益。个股方面,九安医疗(002432)、久远银海(002777)等入选了2017年智慧健康养老示范企业名单。
久远银海:推进军民融合建设,构建大健康生态圈
久远银海002777
研究机构:太平洋分析师:王文龙,徐中华撰写日期:2017-11-02
营收及净利稳步增长,全年业绩可期。
公司2017年前三季度共实现营业收入3.52亿元,同比增长32%,主要系软件和系统集成收入增加所致。实现归母净利润4616万元,同比增长30%。扣非净利润4378万元,同比增长46%。管理费用同比增长15%,销售费用同比增长17%,研发支出同比增长78%。3季度单季,公司实现营收1.12亿元,同比增长69%;归母净利润1100万,同比增长38%。此外,公司披露全年归母净利润预计为8499万-1.08亿,同比增速为10%-40%。
深耕“三医融合”,构建大健康生态圈。
公司以电子健康档案建设为核心,通过数据共享和业务协同,实现各医疗卫生相关机构间信息互联互通,持续推进人口信息平台对“医疗、医药、医保”三大领域的需求整合和异地就医项目建设,构建大健康生态圈。据招标网不完全统计,截止10月底公司中标订单金额超2.7亿,其中,16%是医疗信息化订单,86%是人社信息化订单。
深化数字军工产品研发,持续推进军民融合建设。
报告期内公司持续加大研发项目投入,继续深化数字军工产品研发。公司开发的应用软件全部采用国产软硬件产品搭建且已在涉密单位成功运用。军民融合方面,公司的红外热成像产品可为军事、民生提供包括国防武器设备、交通驾驶辅助、电力等解决方案。假设公司各项业务持续稳步推进,预计2017-2019年EPS分别为1.29元、1.69元、2.19元,给予“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧、技术研发进度不达预期。
鱼跃医疗事件点评:收购优科骨科,促进高值耗材资源整合
鱼跃医疗002223
研究机构:国海证券分析师:胡博新撰写日期:2017-11-22
近日,公司公告其全资子公司上海医疗器械(集团)有限公司(以下简称“上械集团”)拟以自筹资金500万元收购上海优科骨科器材有限公司(以下简称“优科骨科”)100%股权。
收购优科骨科,促进内部资源整合。优科骨科核心产品为钢针、扎丝等产品,一般用于四肢骨折的内固定。上械集团是国内手术器械的行业龙头,在销售渠道上有较大的协同性。公司通过上械集团对优科骨科收购,优科骨科或可借助上械集团现有渠道快速放量,促进内部资源整合,减少关联交易。
外延整合优异,设立产业基金持续布局大健康。公司于2015、2016年分别收购了上械集团、中优医药等公司布局院内市场,2017年完成了对MetraxGmbH的并购、普美康AED的整合,并投资了AmsinoMedicalGroupCompanyLimited19.33%的股权。此外,公司分别于5月、11月与华盖及江苏中卫腾云设立了健康产业基金,或可促进在大健康领域的布局以及提高资金的利用率。
盈利预测和投资评级:基于审慎性考虑,在并购完成前不考虑对公司业绩影响。预计公司2017-2019年EPS为0.66、0.82、0.98元。目前公司账上现金10亿,并购资金充裕,公司有望凭借“外延+内生”双重优势保持高速增长,我们继续看好公司平台潜力,维持买入评级。宜华健康:持续布局核心业务,专注打造医养结合大健康生态圈
宜华健康000150
研究机构:申万宏源分析师:杜舟撰写日期:2017-12-14
事件:12月11日公司公告,因战略调整的需要,公司拟以3亿元将持有的爱奥乐医疗器械公司100%股权转让给芜湖九九股权投资公司。11月15日公司公告,公司子公司达孜赛勒康以现金合计7956万元通过增资和收购方式,持有新疆和田新生医院51%股权;公司子公司众安康以现金7500万元收购湖南吉立物业公司60%股权。
众安康收购湖南知名医院后勤管理公司,扩大湖南地区业务板块。公司全资子公司众安康以7500万元现金收购湖南吉立物业公司60%股权,吉立物业主要为医疗机构提供后勤管理服务,在湖南地区品牌知名度高,主要客户是长沙本地的公立医疗机构,包括中南大学湘雅二院等7家三甲医院。2016年全年收入约7870万元,净利润512万元,2017年1-4月收入2680万元,净利润173万元。同时吉立物业承诺2017-2022年度的净利润分别不低于1000万、1100万、1300万、1350万、1350万和1350万元,若实现业绩承诺,吉立物业CAGR预计达到18%。本次收购将有助于众安康扩大湖南地区业务板块,承接当地三甲医院资源,提升整体医院后勤业务的业绩贡献。
达孜赛勒康持续推进医院收购,医院布局再下一城。公司全资子公司达孜赛勒康以现金2340万元向新疆和田新生医院增资,并再以现金5616万元收购其36%股权,最终合计持有新生医院51%股权,医院布局再下一城。新生医院托管了新疆唯一一所维吾尔医学专科学校的附属医院,维医维药是其一大民族特色,达孜控股后预计充分利用其资金和管理优势,建设新生医院新院区以及肿瘤放疗及影像中心。2016年新生医院收入6442万元,净利润736万元;2017年1-7月收入3910万元,净利润355万元。同时新生医院承诺2018年税后净利润1300万元,2019-2023年度税后合并净利润分别不低于1495万、1869万、2056万、2261万和2261万元。截至目前,公司已直接/间接/托管医院超过16家,随着公司在新疆、江西、江浙医院板块的不断扩张,预计17年公司达孜的医院业务将继续保持稳健增长。
剥离非核心医疗器械资产,专注构建“三位一体”医养结合战略体系。公司拟以3亿元将持有的爱奥乐医疗器械公司100%股权转让给芜湖九九股权投资公司,交易完成后爱奥乐将不再纳入公司合并报表。公司目前确立了以医院和养老产业为主的两大业务方向,专注构建医疗养老后勤服务、医院投资、养老社区服务“三位一体”的医养结合战略体系,因此将医疗器械资产剥离。养老板块领域,公司已完成收购亲和源剩余41.67%股权,自此亲和源成为公司全资子公司,亲和源继续积极向一线城市布局拓展养老社区,全年积极实现减亏目标。
打造医养结合大健康生态圈,维持增持评级。公司致力于打造医养结合的健康产业生态圈,在医院、医疗后勤、养老等领域充分布局,大健康产业链已逐步形成,各业务版块之间协同效应不断增强。由于剥离爱奥乐以及亲和源100%并表前期净利为负的影响,我们下调17-19年EPS预测至0.52元(原0.60元)、0.70元(原0.80元)、0.88元(原1.06元),增长-69%、35%、26%,对应PE53倍、40倍、32倍,维持增持评级。
中国太保三季报点评:产品结构持续优化,寿险产险稳步提升
中国太保601601
研究机构:申万宏源分析师:王胜撰写日期:2017-10-31
中国太保于10月27日发布2017年三季报,营业收入及净利润高增长。公司前三季度营业收入2589.57亿元,同比增长21.4%;归母净利润109.26亿元,同比增速达23.8%,相较于半年报6.0%的增速大幅提升。公司保险业务收入2335.72亿元,同比增长23.5%;其中寿险收入1549.91亿元,同比增长32.1%(半年报增速34.4%),产险收入783.72亿元,同比增长9.4%(半年报增速6.6%)。集团寿险业务稳步增长、产险业务逐步改善,三季报公司利润增速略超预期,预计四季度及2018年上半年准备金利率迎来拐点,公司进一步释放利润,未来业绩可期。
寿险渠道结构持续改善,预计四季度新业务价值率维持优化水平。寿险业务代理人渠道收入1363.93亿元,同比增长38.1%,占总体保险业务收入比例提升至88%,较去年同期上升3.8个百分点;其中新保业务收入467.90亿元,同比增长38.8%,占代理人保费收入比例34.3%,新保业务收入中期缴保费收入448.60亿元,占比高达95.88%;续期业务收入896.03亿元,同比增长37.7%。其他渠道收入由于战略转型原因同比下降8%,团险业务收入49.90亿元,同比增长32.4%。寿险收入结构向代理人渠道及期缴业务转型持续深化,在上半年带来新业务价值率同比提升7.6个百分点至40.6%,预计四季度新业务价值率可继续维持优化水平。
产险业务增速加快,非车险业务开始发力。前三季度公司产险业务收入783.72亿元,同比增长9.4%;其中车险业务收入593.07亿元,同比增长7.2%(上半年同比增长5.8%),非车险业务收入190.65亿元,同比增长16.8%(上半年同比增长9.3%)。上半年太保农险原保费收入19.42亿元,同比增长119.7%,驱动非车险业务整体实现承保盈利,产险综合成本率持续优化,同比降0.7个百分点至98.7%。公司产险业务自上一期开始持续发力,整体综合成本率改善优化,非车险业务增长步入高速轨道。
产寿双升看好四季度,维持“增持”评级。公司寿险业务渠道结构持续优化带来规模和质量进一步提升,产险特别是非车险业务逐步改善发力,保费收入维持高位增长;同时在资产配置方面,公司保持大类资产配置基本稳定的格局,适当增加权益资产如股票及权益型基金的占比,与负债端保持匹配。公司始终坚持“保险姓保”原则并坚定转型路线,预计四季度及2018年寿险业务转深化型推动新业务价值及内含价值进一步提升,产险方面保费收入稳步上升、综合成本率逐步优化。基于保费收入及净利润释放增速略超预期,上调盈利预测,预计2017-2019年EPS分别为1.63/2.06/2.63元(原预测2017-2019年EPS为1.41/1.59/1.76元)。目前股价对应2017年PEV为1.22倍,维持“增持”评级。
思创医惠深度研究:完整产业链布局,内生外延助力企业高速发展
思创医惠300078
研究机构:联讯证券分析师:郭佳楠撰写日期:2017-12-20
“完整产业链布局+医疗信息化产业升级=高速前行助跑剂”
2015年公司全资收购医惠科技有限公司,至此公司主营业务已经囊括覆盖医疗信息化全产业链产品,能够实现医疗信息化产业链的全布局,能够大大缩短产业链上下游响应速度,最大程度提成产品市场竞争力。
医疗信息化改革力度强劲,中国医疗信息化水平对标发达国家综合实力亟待增强
目前三级医院基本达到HIS全覆盖,二级及以下也基本达到80%覆盖,大中型医院的信息化建设中心已经逐步由HIS转至以病人和临床为中心的数字化医院建设,将对PASS系统和电子病历系统、移动医疗的搭建和应用进行重点投资,到2020年,中国的临床医疗信息化解决方案市场规模将接近51.78亿元,达到2014年的2.5倍,2016年的1.78倍。
内生外延成效显著,营收及净利润增幅显著
外延布局人工智能领域,WatsonforOncology增固肿瘤检测垂直行业技术壁垒,公司目标在于全国重点省市建设20家左右的沃森联合会诊中心,目前已在杭州、天津、广州、沈阳等地建立7家,对肿瘤患者提供沃森肿瘤咨询及辅助诊疗服务。
投资建议
公司医疗信息化解决方案主营业务增速显著,在手订单逐步增多,公司亦布局整体医疗信息化产业链,产品涵盖硬件及软件极大增强企业市场竞争力。此外受益于产业升级及政策驱动等因素。我们预计17-19年分别实现归母净利润2.13/3.32/4.04亿元,EPS分别为0.26/0.41/0.5元,给予40倍PE,对应2018年目标价16.4元,给予买入评级。
风险提示
传统主营业务拓展及改革不及预期,公司订单量不及预期,市场竞争力持续减弱。