国务院发文促工业互联网发展产业发展路线图浮现

国务院日前印发《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》。《意见》明确提出，支持符合条件的工业互联网企业在境内外各层次资本市场开展股权融资，积极推动项目收益债、可转债、企业债、公司债等在工业互联网领域的应用，引导各类投资基金等向工业互联网领域倾斜。

《意见》还提出，在财税支持方面，加大工业转型升级资金对工业互联网发展的支持力度，重点支持网络体系、平台体系、安全体系能力建设。

《意见》指出，当前，全球范围内新一轮科技革命和产业变革蓬勃兴起。工业互联网作为新一代信息技术与制造业深度融合的产物，日益成为新工业革命的关键支撑和深化“互联网+先进制造业”的重要基石，对未来工业发展产生全方位、深层次、革命性影响。但是，与发达国家相比，我国工业互联网发展水平及现实基础仍然不高，与建设制造强国和网络强国的需要仍有较大差距。

为此，《意见》明确了我国工业互联网三个阶段发展目标：到2025年，覆盖各地区、各行业的工业互联网网络基础设施基本建成，工业互联网标识解析体系不断健全并规模化推广，基本形成具备国际竞争力的基础设施和产业体系；到2035年，建成国际领先的工业互联网网络基础设施和平台，工业互联网全面深度应用并在优势行业形成创新引领能力，重点领域实现国际领先；到本世纪中叶，工业互联网创新发展能力、技术产业体系以及融合应用等全面达到国际先进水平，综合实力进入世界前列。

《意见》确定了建设和发展工业互联网的主要任务：一是夯实网络基础，推动网络改造升级提速降费，推进标识解析体系建设。二是打造平台体系，通过分类施策、同步推进、动态调整，形成多层次、系统化的平台发展体系，提升平台运营能力。三是加强产业支撑，加大关键共性技术攻关力度，加快建立统一、综合、开放的工业互联网标准体系，提升产品与解决方案供给能力。四是促进融合应用，提升大型企业工业互联网创新和应用水平，加快中小企业工业互联网应用普及。五是完善生态体系，建设工业互联网创新中心，有效整合高校、科研院所、企业创新资源，开展工业互联网产学研协同创新，构建企业协同发展体系，形成中央地方联动、区域互补的协同发展机制。六是提升安全防护能力，建立数据安全保护体系，推动安全技术手段建设。七是推动开放合作，鼓励国内外企业跨领域、全产业链紧密协作。

《意见》部署了7项重点工程：工业互联网基础设施升级改造工程、工业互联网平台建设及推广工程、标准研制及试验验证工程、关键技术产业化工程、工业互联网集成创新应用工程、区域创新示范建设工程和安全保障能力提升工程。

此外，主管部门还将从建立健全法规制度、营造良好市场环境、创新金融服务方式、强化专业人才支撑、健全组织实施机制等方面为工业互联网快速发展提供支撑保障。

西南财经大学副教授吴垠接受本报记者采访时表示：“我国是工业大国，如果能够依靠互联网等信息技术手段，改变工业的流程、工艺、质量等，转型升级的效果将是巨大的，有助于实现从工业大国到工业强国的提升。”

东土科技:布局工业互联网,迎来快速发展期

东土科技300353

研究机构：国元证券分析师：褚杰,常启辉撰写日期：2017-11-16

公司较早进入工业以太网领域,在国内工业以太网网络产品厂商中居于领导地位,经过10余年的发展,已形成了在工业控制以及通信领域的优势地位。近年来,公司努力把握工业4.0的发展机遇,以工业通信为核心,积极整合工业互联网资源,加速产业并购,积极发展工业互联网业务,逐渐从工业以太网交换机的专业供应商向工业互联网整体技术解决方案提供商转变,已成为国内专业的工业互联网整体解决方案提供商。

伴随着以互联网、物联网、云计算、大数据、人工智能等为代表的新一代信息技术,逐渐与工业新材料、新工艺、新能源、先进制造等创新成果跨界融合,引发了全球新一轮的科技革命和产业变革,一系列新的生产方式、组织方式和商业模式正不断涌现,工业互联网应运而生,并推动着全球工业体系的智能化变革。与此同时,在着新一轮的工业革命当中与工业互联网相关的产业将同样获得迅速发展。

一直以来,公司通过持续的技术创新和快速的外延式并购,使得工业互联网业务在智能电网和智能交通等领域获得突破,并顺利进入军工,以及大数据等业务领域,充分保障了公司的快速发展

作为第四次工业革命的代表技术,工业互联网将成为工业领域未来发展的重要方向,伴随着公司持续的研发投入,以及新产品的快速推广,将为公司带来巨大的长期发展空间。对此预计公司2017-2019年的EPS分别为0.29、0.42和0.66元/股,对应公司目前股价,PE估值分别为56、39和25倍。结合公司的发展前景,给予公司2017年60倍,2018年45倍的PE较为合适,对应公司股价为17.4~18.9元/股,给予公司“买入”的投资评级。

东方国信:维持全年高速增长判断,业绩符合预期

东方国信300166

研究机构：安信证券分析师：胡又文撰写日期：2017-10-31

业绩符合预期。公司2017年前三季度实现营业收入7.98亿,同比增长18.86%;归属于上市公司股东的净利润为1.57亿,同比增长30.89%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.29亿元,同比增长17.40%。

经营状态稳健,存货变化预示全年高增长无忧:公司前三季度毛利率为45.86%,同比增加1.16%;净利率为20.14%,同比增加2.32%。管理费用率为19.05%,同比减少0.18%;销售费用率为7.52%,同比增加0.07%。预付账款为0.53亿,同比增长92%,主要原因是销售规模扩大,业务量增加所致。存货为2.43亿,同比增长94.66%,主要原因是业务量增加导致存货同比增加。

行业布局已经基本完成,大数据行业高景气助力公司快速发展:通过内生外延并举的方式,公司已经覆盖了包括最主要的电信、金融、医疗、营销领域,以及城市管理、智慧旅游、公共安全、农业等领域的行业布局,保持A股大数据的领先地位。公司的数据运营平台“魔术咖”具有重要的战略价值,在数据咨询和变现有望取得突破。《亚洲银行家》的金融服务奖项彰显公司坚实的数据分析能力。

投资建议:大数据龙头企业,跨行业内生拓展顺利,大数据运营业务增长迅猛,期待商业模式实现里程碑式突破。预计2017-2018年EPS为0.43元、0.55元,“买入-A”评级,6个月目标价17元。

风险提示:大数据运营不达预期,并购整合风险。

高新兴:三季报业绩略超预期,看好物联网布局前景

高新兴300098

研究机构：光大证券分析师：田明华撰写日期：2017-11-01

事件:公司公告2017年第三季度报告,2017年前三季度实现营收13.57亿元,同比增长45.77%;归母净利润2.91亿元,同比增长44.91%。

三季报业绩略超市场预期,智慧城市业务持续高增长公司三季报营收同比增长45.77%,净利润同比增长44.91%,净利润增速略超前期业绩预告上限,业绩超出预期。前三季度营收和净利润高速增长主要由于公司智慧城市和铁路列控业务快速成长,叠加中兴智联、公信软件等子公司并表所致。从单季度表现来看,单Q3实现营收5.27亿元同比增长65.1%,归母净利润0.99亿元,同比增长45.34%,表现靓丽。

综合毛利率和期间费用率均保持稳定,费用管控良好前三季度公司综合毛利率和期间费用率分别为37.69%和16.79%,与去年同期相比均基本持平。费用方面,公司前三季度销售费用8930万元较上年同期增长30.94%,主要由于并表中兴智联及公信软件的销售费用增加所致;管理费用1.83亿元,较上年同期增长38.65%,主要由于公司加大对超高频RFID技术和警务应用系统、铁路列控系统的技术研发,研发投入增大提升管理费用,但费用率均保持稳定,显示出公司总体费用管控表现良好。

中标电信NB大单凸显实力,物联网布局前景持续看好拟收购公司中兴物联近期独家中标中国电信高达50万片NB-IoT模组订单,在物联网领域的技术实力和规模化供货能力凸显出较强实力。我们判断后续随着物联网模块成本的持续下滑,物联网应用将迎来加速落地。作为国内优秀的智慧城市解决方案提供商,我们看好公司借助于智慧城市应用场景,后续加速物联网应用落地的市场前景。

维持“买入”评级,目标价18.2元我们持续看好公司打造的物联网全产业链和智慧城市运营业务的发展前景,维持公司2017~2019年EPS分别为0.37/0.47/0.59元(如考虑中兴物联并表,则公司2017~2019年对应摊薄后EPS分别为0.41/0.52/0.66元),维持“买入”评级。

青岛海尔:盈利维持稳定,向产品高端化发展

青岛海尔600690

研究机构：华金证券分析师：王洁婷撰写日期：2017-11-06

增速稳定略有下降,毛利率和经营性现金流超预期:2017年10月31日公司发布三季报,报告期内公司实现营业收入1191.90亿元,同比增长41.27%,归属于上市公司股东净利润56.82亿元,同比增长48.48%,扣非后的净利润46.95亿元,同比增长32.31%。1-9月公司原有业务(不含GEA)收入增长22%,扣除非经常性损益的归属母公司净利润增长22%。

公司三季度单季的营业收入为416.14亿元,同比增速17%,增速继续较上个季度下降,不家电市场走势一致,归属于公司股东净利润12.55亿元,同比增长147%,同比高增长主要是因为16年并购GEA产生费用导致前期基数太低。公司期间费用率环比上升但同比下降,Q3为25.93%,同比下降0.66pct。期间费用率的下降得益于管理费用率的降低,而销售费用率同比略有升高,公司Q3毛销差下降至9.92%,不过公司毛利率同比略升0.08pct。公司通过产品均价的提升消化了原材料涨价的压力,成为行业中为数不多的毛利同比提升的白色家电企业。公司加大高毛利产品开发销售力度,并且通过个性化定制增加产品附加值,公司产品结构有望持续改善并带动毛利上升。同时,值得注意的是,公司经营性现金流量明显增加,1-9月份为141.60亿元,约为去年同期的三倍,反应公司运营效率明显提高。

海尔多层级打造智能生态圈:

1、海尔U+home:利用U-HOMEOS、U+互联互通、U+大数据、U+人工智能、U+用户交互、U+生态平台六大技术服务将电器变“网器“,使家居家电互联,实现全屋网络化和智能化,并提供开放的平台接入资源。公司前三季度白电网器(智能家电)销量840万台,增长222%。U+平台用户数5000万,增长102%。

2、工业互联网平台COSMOPlat:公司由大规模制造向大规模定制转型,已在全球建成8家互联网工厂样板,形成了全流程互联互通的能力和生态体系。从客户通过APP开始选择定制产品开始,互联工厂3分钟即可为客户定制出一台冰箱。在满足公司生产后这种定制模式可以通过COSMOPlat平台对其他企业开放。报告期内,用户大规模定制量达714万台,增长870%。

3、社群生态平台建设:公司推进顺逛微店、线上店、线下店“三店合一”的社群生态平台建设。目前顺逛平台已拥有61万顺逛微店主、1.6万家OTO店、2万个社群,2017年1-9月GMV(GrossMerchandiseVolume,成交总额)规模突破30亿元;公司打造并通过国内领先的HOPE开放式创新平台,让全球的用户和资源在平台上零距离交互,为全球客户解决创新的来源问题以及创新转化过程中的资源匹配。

借助FPA、GEA开拓厨电市场,联合卡萨帝共同打造高端品牌:纵观公司业务,厨卫电器以40%左右的毛利率居于所有业务毛利之首,然而公司厨电业务最为薄弱,因而公司收购新西兮高端品牌、世界著名奢侈品品牌FPA、美国厨电第一品牌GEA这两家世界级厨电龙头,针对消费者不同装修风格提供自由解决方案,满足消费者对厨房的任何幻想。1-9月GEA贡献收入342亿元,贡献归属母公司净利润18.8亿元,贡献扣非净利润10.2亿元。其中三季度单季度实现收入117亿元,同比增长7.7%。未来公司在整合资源中规模效应和协同优势将更加明显,GEA对于高中低端各细分市场的全方位覆盖将会助力公司厨电市场份额快速提升。

卡萨帝为公司高端自主品牌,产品均价10000元以上,前三季度增长41%,10000元以上价位段市场份额从达到65%以上,保持高端市场的绝对领先优势。公司将借助卡萨帝、GEA和FPA的产品优势继续抢占高端市场,提升公司品牌价值和产品价值。

海外创牌给予估值溢价:我国家电龙头企业估值明显低于国外同类可比企业,而我国经济迎来消费升级浪潮,我内家电行业也同时开启智能模式,同时国外经济复苏,以及我国家电企业在全球份额逐步提升使得我国家电行业整体能够维持较好的增速,在我国金融市场逐步对外开放,以确定性价值投资为主的长期海外资金开始越来越关注A股市场的大背景下,青岛海尔作为唯一一个以自有品牌为主导的出口加内销型家电企业,在国外享有较高的品牌认知度,有望长期获得国内外资本的青睐,我们认为能够给予估值溢价,而目前青岛海尔总市值明显较美的和格力低,但估值仅仅略高于格力,而远低于美的,结合我们对海尔管理、创新模式的理解,以及其智能制造、互联工厂的逐步成熟,我们认为青岛海尔依然被低估。

投资建议:我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为1.09、1.33和1.62元。净资产收益率分别为21.9%、22.2%和22.9%,给予买入-A建议,6个月目标价为21.28元,相当于2018年16倍的动态市盈率。

风险提示:

1、汇率波动风险;

2、市场需求低迷风险;

3、KKRHOMEINVESTMENT解禁带来的风险。

机器人:国产机器人龙头,新业务放量可期

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研究机构：东北证券分析师：刘军撰写日期：2017-10-31

事件:公司近日发布第三季度报告,前三季度实现营业收入16.77亿元,同比增长34.61%,归属于上市公司股东净利润2.74亿元,同比增长10.16%,其中第三季度实现营业收入6.50亿元,同比增长82.30%,归属于上市公司股东净利润9696.39万元,同比增长17.16%。业绩高增长主要原因为产品种类更加丰富、应用领域继续扩大。

点评:

人工智能技术不断发展,促进高端装备制造发展:2016年中国工业机器人市场销量持续增长,全年累计销售88,992台,同比增长26.6%,增速进一步加大。2017年前三季度中国工业机器人产量增长69.4%,进一步体现新经济将成为重要支撑。人工智能技术的进步,促进了机器人制造产业不断向好发展。此外,在中国制造2025的大背景下,新技术产业将得到长足发展,机器人公司凭借自身优势也将大幅受益。

公司重视研发投入,产品技术占据国际领先地位:公司为国内首家获得工业机器人产品CR认证的机器人制造企业,在技术和资金方面,都具备雄厚的实力。截至目前,公司已研发或投产了一系列高端机器人产品,例如7自由度协作机器人、双臂机器人和复合型机器人等系列产品。与此同时,公司凭借卓越的技术研发能力,已有多个项目成为国家2017年智能制造综合标准化与新模式应用立项项目。

下游需求依旧旺盛,公司订单持续增长:2017年前三季度,公司数字化工厂业务新签订单覆盖汽车与零部件、工程机械、新能源锂电池、3C等多个领域,新签订单较去年同期有大幅提升。此外,报告期内,公司在新加坡投资设立了子公司,为公司下一步吸收海外先进技术和开拓更广阔的海外市场起到促进作用。

投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为4.41亿元、5.53亿元和6.34亿元,EPS为0.28元、0.35元、0.41元,市盈率分别为:78倍、62倍、54倍。给予“增持”评级。

风险提示:机器人下游产业和智能装备发展不及预期。

东华软件:软件龙头收入净利双增长

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研究机构：国信证券分析师：高耀华,何立中撰写日期：2017-10-31

东华软件2017前9月收入净利双增长

东华软件1-9月实现营业收入42.28亿元,同比增长17.71%,实现归母净利润9亿元,同比增长42.50%,实现扣非归母净利润5.39亿元,同比增长3.65%。整体看,公司的收入、归母净利润均实现较大幅度增长。公司的收入的增长主要归功于智慧城市业务的发展,随着国家大力发展智慧城市,东华软件也积极加强了智慧城市方面的布局。

期间费用率、毛利率双下降,投资收益增厚利润

2017年1-9月,公司毛利率为33.40%,同比下降1.74个百分点,销售期间费用率为19.84%,同比减少1.21个百分点。尽管销售期间费用率的减少尚不能弥补毛利率的下降,但我们认为公司毛利率的波动在正常范围之内,而销售期间费用率的减少则是规模效应所致。公司2017年1-9月非经常性损益(税后)累计3.61亿元,占归母净利润40.09%。非经常性损益项目中的大头是公司减持北京东方通科技股份有限公司股票所获得的投资收益。

AI+行业解决方案助力东华软件未来增长

AI需要与行业应用相结合方能更好落地。东华软件作为耕耘行业多年的解决方案提供商,积累了丰富的行业经验。东华软件首先在AI+公共安全、AI+金融行业、AI+医疗行业展开了布局,研发了城市视频立体防控人像比对系统、东华乐享智投、iMedica8.0p等一系列国内先进的AI+行业的解决方案。

预计业绩稳健增长,考虑到目前公司估值水平,给予“增持”评级

目前计算机行业(申万)市盈率TTM是62.7倍,东华软件的市盈率TTM仅有28.33倍。即使排除投资收益,其市盈率也低于行业平均水平。预计东华软件17-19年的收入分别是74.97/85.93/97.07亿元,同比增长15.7%/14.6%/13.0%;归母净利润分别为11.58/12.33/13.39亿元,同比增长28.7%/6.5%/8.6%,EPS为0.37/0.39/0.43元,对应PE为29.0/27.2/25.1倍,基于业务前景和估值水平,给予公司“增持”评级。

风险提示

系统集成业务发展不及预期,人工智能业务发展不及预期。