据报道，从中国国际工业博览会现场获悉，随着人工智能发展迅速，如何完善包括充电方式等智能设备环境支撑体系正逐渐成为热点。会场上展示了基于智能移动机器人、无人机等设备的无线充电产品和面向人工智能的应用设备解决方案。安装了这些无线充电系统后，当机器人或无人机等设备靠近无线充电平台时，平台会自动检测并启动无线充电。机构认为，预计到2020年手机端无线充电渗透率有望提升到60%。

顺络电子:三季度业绩承压,无线充电、电子变压器正蓄势待发

顺络电子002138

研究机构：东吴证券分析师：王莉,杨明辉撰写日期：2017-11-02

传统业务迎来旺季,新业务等待放量,三季度增收不增利。

2017年前三季度,公司收入为13.90亿元,同比增长13.20%;归属于上市公司股东的净利润2.57亿元,同比下降4.97%。单季度来看,三季度公司收入5.76亿元,相比于去年同期增长20.53%,单季度收入创历史新高;三季度公司归属于上市公司股东的净利润0.83亿元,相比于去年同期下降12.67%,三季增收不增利,其主要原因在于电感价格下降以及新投资产能尚未完全释放。公司多年来深耕无线充电、电子变压器等领域,市场拓展迅速,虽然短期营运成本提高,但随着明年逐步放量,公司盈利水平有望大幅增长。

无线充电线圈优势明显,明年将进入放量期。

以iPhoneX、GalaxyS8/S8+为代表的智能手机已经搭载了无线充电,预计国内其它手机厂商明年也将推出无线充电方案,无线充电产业已经迎来了拐点。CNII预计无线充电市场将从2016年34亿美元增加到2022年的140亿美元,增长势头十分强劲。顺络电子在绕线工艺领域积累深厚,公司既能提供无线充电线圈,也能提供无线充电模组。凭借了多年绕线工艺的积累,公司无线充电线圈具有明显的优势:一、可自动化绕制漆包线和丝包线的单层线圈,也可自动化生产各种单层或多层的线圈,产品性能稳定可靠;二、公司在无线充电屏蔽板(铁氧体磁板)的研制和加工具有全方位技术优势,既可以生产多种标准型低损耗铁氧体磁板,又可以根据客户需求定制特殊磁板;三、公司开发的无线充电线圈的能量传递效率高;四、发射线圈中可组装NTC热敏电阻,有效控制线圈发热产生的温升问题;五、产品的尺寸涵盖广。目前,公司的无线充电产品中的发射线圈与接收线圈已经量产,其线圈将供应国际大客户的产品。明年,随着国产手机搭载无线充电方案,顺络电子的无线充电产品将进入放量期。

电子变压器进入汽车领域和快充领域,未来潜力大。

目前国内市面的电子变压器大都依赖人工制作,产品误差率较大,无法满足高端市场的要求。顺络电子率先在国内建立了变压器全自动生产线,自动化产线实现了“绕线、焊接、包胶带、装配、测试、打标、盘装”一体化,避免了人工搬运环节,呈现出高生产效率以及产品具备高可靠性和一致性等优点,公司快速成为国内电子变压器行业的领先者。公司于2013年9月定增扩产年产4000万只的电子变压器,初期应用于LED照明领域。随着消费电子、汽车等领域应用的打开,公司于2016年7月再次定增扩产年产2.54亿只的电子变压器。目前,公司的电子变压器已经切入汽车领域,其产品已经给博世(Bosch)等世界汽车零部件大厂供货,应用于倒车雷达系统;其产品也给沃特玛等新能源汽车电池厂商,应用于BMS系统。我们判断,随着电子产品在汽车应用占比不断提升,顺络电子凭借着技术优势和服务优势,将逐步抢占汽车用电子变压器市场份额,其发展潜力巨大。此外,公司电子变压器已经切入快充领域,随着快充的不断放量,公司该业务进入加速期。

盈利预测及投资建议预计公司2017-2019年EPS为0.44/0.68/0.90元,维持“买入”评级。

横店东磁:无线充电上游磁材优质标的,静待风口来临

横店东磁002056

研究机构：长城证券分析师：杨超撰写日期：2017-05-24

公司作为无线充电上游软磁材料龙头企业,未来有望切入国内外手机巨头业供应链。同时受益于光伏行业逐步回暖,公司业绩稳步增长。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.30元、0.35元和0.42元,对应2017年PE22.58倍,2018年PE19.27倍,2019年PE16.09倍。给予“推荐”评级。

无线充电爆发点或将来临公司为上游磁材龙头标的:根据目前相关信息推测,iphone8将大概率采用无线充电技术,同时有望在未来将该技术逐步推广至iPad等苹果设备中。苹果采用的无线充电技术与目前三星采用的技术路线有所区别,其将大量使用软磁铁氧体。每台iphone8使用的软磁材料成本约1美元左右,未来市场空间巨大。公司在软磁材料领域处于国内领先地位。核心客户为苹果、三星、松下等国内外大型企业,公司目前是applewatch无线设备的间接供应商,若未来iphone8采用无线充电技术,横店东磁有望成为其主要磁材供应商之一。磁材产能全国领先中高端产品需求稳步增长:公司目前拥有15万吨铁氧体预烧料产能;12万吨永磁铁氧体产能;2.5万吨软磁铁氧体产能。是国内最大的磁性生产企业。公司产品以中高端磁材为主,目前产能利用率接近峰值,磁材库存平稳。下游订单多以一年期长订单为主,产品毛利率逐年提升,未来业绩较为稳定。随着汽车智能化发展,汽车磁材需求量增长显著,有望拉动高端永磁材料需求增长。

动力电池未来前景广阔逐步拓展下游客户:公司2016年初开始投资建设1亿支18650型高容量锂离子电池项目,目前已经进行调试和小批量生产,正在积极申报目录,并逐步开拓下游客户,今年有望逐步放量。公司同时积极布局2.6-3.4AH圆柱电池及方形和软包电池,未来有望在动力电池领域高速增长。

光伏业务逐步回暖业绩增长显著:公司2016年初新增500MW高效单晶电池片和500MW高效组件。目前公司产品以单晶电池片为主,注重产品质量,同时兼顾产能规模。目前公司单晶电池片转换率达20.2%,处于全国领先水平,公司2016年光伏业务业绩增长显著,未来随着国内分布式光伏电站建设提速,公司单晶电池片需求有望显著提升。

风险提示:单晶电池片价格下行无线充电渗透率不达预期

劲胜智能:业绩增长符合预期,高端装备延续高增长

劲胜智能300083

研究机构：平安证券分析师：黎焜撰写日期：2017-10-27

毛利率大幅提升,净利润延续高增长。2017年前三季度公司收入增速稳健,净利润大幅上涨,一方面受益于高速钻攻机产品销售持续增长,新产品玻璃精雕机、扫光机等开始批量出货,带来了净利润的稳步增长;另一方面,公司传统消费电子精密结构件业务从单一的精密模具、塑胶结构件供应商,逐步转型为集塑胶、玻璃、粉末冶金、金属精密结构件和精密模具于一体的综合服务商,转型成效初显,精密结构件业务利润保持稳定。报告期内,公司毛利率为27.3%,去年同期22.3%,增加5个点,随着公司高端产品占比的增加以及精密结构件毛利率的回暖,毛利率水平有望持续提升。

管理费用率下降,整体费用率仍有改善空间。2017年前三季度公司销售费用为2.16亿元,同比上涨67.97%,费用率(费用占收入比)为4.63%,高于去年同期的3.64%,主要由于公司高端装备产品销售快速增长所带来的员工薪酬及运输成本增加所致。同期管理费用6.32亿元,同比增长21.68%,费用率为13.54%,低于去年同期的14.67%,公司管理效率有所提升,对净利润产生正向贡献。前三季度公司整体三费费用率为18.77%,和去年同期18.80%持平,随着创世纪超额奖励到期,未来公司整体费用率尤其是管理费用率还有较大的改善空间。

公司竞争实力领先,预收款项大幅上升。截止到2017年三季度末,公司预收款项合计3.93亿元,较年初增加2.47亿元,增幅高达168.53%,主要是因为数控机床等高端装备业务预收客户的货款显著增加。我们认为,公司竞争实力领先,产品紧俏,有力支撑未来业绩快速成长。

投资建议:维持公司2017-2019年净利润预测分别为5.88亿元、8.69亿元、11.16亿元,EPS分别为0.41元、0.61元、0.78元,对应市盈率为22、15、11倍,公司精密结构件转型升级成果初显,高速钻攻机受益于金属中框的大范围使用,后续增长有保障,玻璃精雕机和热弯机有望成为新的业绩引爆点,公司业绩增长具有可持续性,维持“推荐”评级。

风险提示:CNC钻攻机竞争加剧;玻璃精雕机发展不及预期;原材料价格上涨。

信维通信:保持高速成长,盈利能力创阶段新高

信维通信300136

研究机构：安信证券分析师：孙远峰撰写日期：2017-10-27

大客户业务进展顺利,供应份额提升带动业绩成长。公司按照既定经营计划,继续围绕着大客户的需求,提供以射频技术为核心的一体化解决方案,积极提升各产品在客户端的市场份额及丰富产品类型,业务规模不断扩大,销售收入利润持续增长。凭借公司行业领先的技术实力和稳定供应能力,公司在核心客户A公司、微软、三星等天线和射频隔离器件的供应体量持续上升。未来手机全面屏成为行业主流趋势,天线尺寸空间受到挤压,设计更加复杂,技术壁垒大幅提升,公司具备全球领先的天线研发能力与一流的实验测试环境,同时绑定国际消费电子优秀客户跟进前沿开发,深挖行业护城河,构建比较优势。受益于核心客户产品创新,2017Q3单季度公司销售毛利率高达45.86%,销售净利率达到29.83%,创5年来新高,盈利能力持续提升。

无线充电渐成行业标配,公司深度受益。NXP预计到2020年,无线充电功能的电子设备出货量将超过10亿部,智能手机和配件仍将是最主要的出货形式。IDC预计到2019年,无线充电会在更多的办公室和会议室出现,市面上超过50%的手机、20%的平板电脑和5%的笔记本电脑将具备无线充电功能。伴随着行业龙头苹果、三星等手机厂商的主力推进,无线充电技术将加快普及速度,逐步从智能手机向平板、笔电、可穿戴、医疗设备等多方面渗透,带动行业整体发展。公司已经为三星批量供应无线充电接收端产品,与A客户同步开发无线充电产品进展顺利,预期无线充电业务将为公司未来两年成长贡献新动力。

4.5G手机多天线行业趋势,大概率的行业性利好。今年10月华为发布的Mate10配备4.5G(准5G)基带移动芯片,支持LTECat.18,最高下行速率1.2Gbps。相比于传统4G手机的2天线,4.5G手机将采用4天线设计,天线的数量需求翻倍。华为Mate10系列以外,三星S7、S8,小米MIX2均已采用4天线设计。伴随着运营商基站端4.5G升级加速,我们预计2018年行业旗舰手机均将采用4天线方案,对于公司天线主业将形成行业性利好。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价62.32元。我们预计公司2017年-2019年的净利润分别为10.28亿、16.07亿、23.02亿,同比增速分别为93.5%、56.3%、43.2%,对应EPS分别为1.05元、1.64元、2.34元。维持买入-A的投资评级,6个月目标价为62.32元,相当于2018年38倍的动态市盈率。

立讯精密:三季度符合预期,新产品将逐渐发力

立讯精密002475

研究机构：国金证券分析师：张斌撰写日期：2017-10-24

经营分析

三季度营收环比增长快速,但是盈利能力有待提升:三季度大客户的新机开始量产,但是受到iPhoneX良率较低,量产延后,iPhone8发售遇冷,公司新产品开发费用较高及良率有待提升等不利因素的影响,虽然三季度单机营收环比二季度增长28.6%,但是公司三季度盈利能力表现平淡,环比二季度增长仅为4.9%。我们研判,随着公司新产品良率的不断提升及成本下降,公司盈利能力将显著提升。

iPhoneX良率持续提升,四季度发力,2018年一季度淡季不淡:公司预测2017年净利变动区间为16.1-18.5亿元,同比增长幅度40-60%。按照预测的中值测算,公司四季度单季盈利6.5亿元,环比三季度增长62.5%。从四季度情况来看,也并不乐观,由于iPhone8及8Plus销售低于预期,苹果下修了产业链订单,Airpower到明年才会发售。四季度,受到iPhoneX良率持续提升的利好影响,公司的天线、Airpods及声学等新产品开始发力,公司具有较好的制造能力和成本管控能力,新产品良率爬坡较快,我们预测,全年业绩有望接近预测上限。iPhoneX良率有望在四季度取得突破,明年一、二季度将出现强劲拉货旺季,公司业绩有望逐季上扬。

明年iPhone新机无线充电接收端有望采用线圈方案,公司有望深度受益:目前三星、苹果手机无线充电的接收端采用的是FPC软板方案,优点是可以做到更加轻薄,但是FPC软板方案的缺点是充电功率难以提升,发热量大。未来手机充电的方向是采用无线快充,取消有线充电,线圈方案在快充方面优势明显,有望成为主流发展方向,苹果明年的手机有望采用线圈方案,Pencil及iPad也有望搭载无线充电,公司有望深度受益。

投资建议

预测公司2017/2018/2019年EPS分别为0.56/0.83/1.01元,对应当前股价(22.25元)市盈率为39.7/26.8/22.0倍。公司导入大客户新产品有望实现迅猛增长,Type-C产品高速增长,新业务有望取得快速发展,维持“买入”评级。

风险

iPhoneX良率提升不达预期,新业务良率提升及成本下降不达预期。

科陆电子:新能源放量支撑H1靓丽业绩,收购卡耐完善新能源布局

科陆电子002121

研究机构：联讯证券分析师：夏春秋撰写日期：2017-08-18

投资评级

预计公司2017-2019年实现收入分别为43.87亿元、55.03亿元和65.13亿元,归母净利润分别为4.27亿元、5.87亿元和7.31亿元,对应EPS分别为0.303元、0.417元和0.520元,PE分别为30.77倍、22.36倍和17.95倍,首次覆盖,给予公司“买入”评级。

风险提示

1、新能源汽车行业竞争激烈;2、公司业务整合不及预期;3、储能行业发展不及预期。