"2016年，险资大肆举牌上市公司，掀起一波波炒作狂潮。如今，平安又开始举牌工行H股了。不过，平安同时也在减持工行A股，仿佛是以工行A股股票换价格更低的H股股票。"

自2015年下半年开始，险资举牌上市公司高潮迭起，并一度引发万科与宝能的野蛮人之争。2016年年末，证监会主席甚至斥责险资“野蛮人不要变成害人精”。

近期，平安人寿公告称，公司9月22日通过二级市场买入596.2万股工商银行H股，本次交易完成后，公司及其他一致行动人共计持有工行H股的5%。

一个是宇宙行，一个是保险业的巨无霸，平安举牌工商银行H股总是让人充满遐想，是野蛮人又来了吗？

工商银行H股股本867.94亿，占总股本的24.35%，即使平安人寿达到了工商银行H股举牌线，占总股本的比例也仅有1.22%。考虑到平安还持有总股本1.05%的工商银行A股，持股总比例也仅为2.27%。

工商银行前三大股东是汇金公司、财政部和香港结算代理人公司，共计持股93.61%，想当野蛮人无疑天方夜谭。平安人寿自己也表示，本次举牌主要是通过二级市场买入完成，公司对工商银行H股股票的投资，严格遵循财务投资的原则。

平安也成了搬砖党

有意思的是，在举牌工商银行H股的同时，平安在悄悄地减持A股股份，工商银行一季报中，平安人寿还持有1.21%的A股股份，到了半年报时，持股比例已经降至1.05%。

截至9月26日，工行A股收报6.07元，以此价格计算，减持的股份价值约34.61亿元。截至9月22日，平安寿险持有工行H股账面余额248亿港元，折合209亿元人民币。

2017年1月-9月，工行H股涨幅达到29.36%，工行A股涨幅达到38.55%。目前，工行A股股价较H股股价溢价24%，很多投资者通过港股通将手中A股换成H股。没想到，在北水南下的大潮下，中国平安也成了搬砖党。

在8月举行的中国平安中期业绩发布会上，中国平安首席投资官陈德贤公开表示，上半年中国平安618亿元的净投资收益中，有一半来自股权类投资的分红，而权益类投资中大部分都是通过港股通渠道购买的香港股票，约占海外投资的比例为90%。另有一小部分委托给海外大型的经营管理公司，特别是私募股权进行投资。

除了举牌工行H股，近期平安还认购了港股内房股旭辉的股份。2017年7月，旭辉按每股3.5港元向平安投资管理人增发5.45亿股股份，占扩大后股本约7.4%。

此前，平安共拥有旭辉控股约2亿股股份，占其已发行股本73.67亿股的2.72%。经过此次增持，平安共拥有旭辉控股约7.45亿股股份，占其已发行股本的10.12%。

出击权益类市场

在以宝能、安邦为首的险资大肆举牌A股上市公司的时候，平安按兵不动。枪打出头鸟，保监会2016年年末叫停了险资的举牌行为。当这些险资偃旗息鼓时，平安静悄悄地露出了爪牙。

举牌被称为阳光下的资本之战，在国内外资本市场都不陌生。在国外资本市场，举牌更是作为一种长期战略投资手段，受到投资者的推崇。

2015年6月起，宝能系不断买入万科，截至2016年7月19日，宝能系共斥资约451亿元买入万科25.4%的股份，宝能系和前海人寿也因此役一战成名，从籍籍无名的险资企业，变成了响彻A股市场的“资本大鳄”。

宝能还举牌南玻A，并控制公司董事会，导致上市公司管理层集体出走。此外，前海人寿也曾举牌格力电器。以宝能为代表，险资在2016年的资本市场掀起腥风血雨，安邦两度举牌中国建筑，恒大人寿举牌梅雁吉祥快进又快出，一时间，各种举牌概念股琳琅满目。

上述险资在资本市场动作频频，成为媒体的宠儿时，比它们大得多的中国平安一直没有动作，扮演了监管层眼里好学生的角色。

可是随着中国经济全面进入“调结构稳增长”的新常态，寿险业不可避免地将逐步迈入低收益时代。一方面随着国内人口老龄化的加重，购买寿险的需求越来越高，另一方面资产端收益率下降，优质资产遍地难寻。寿险公司在资金和资产两端承压，增加权益投资成为提高收益率非常重要的渠道。

所以，在宝能、安邦等险资举牌的手收起来后，平安反倒增加了权益投资比重。根据中国平安中报显示，公司对保险资金投资组合优化，增加了权益类投资，减少了固定收益类投资。

截至2017年6月末，中国平安权益类投资占比达到20.4%，固定收益类投资下降至73%。权益增持的部分主要集中在股票及权益型基金，仓位占比从去年末的8.4%增至今年6月末的11.8%。其中，中国平安的权益型基金由去年末的300.96亿元，上升到509.84亿元，环比上涨69.4%。