9月18日，嘉达早教（430518）一口气更新了八条公告，其中有三条，是涉及转让参控股公司股权的内容。

曾经连续四年年赚3000万的公司，去年忽然亏损了一个亿，今年上半年发不出中报，如今还沦落到没钱实缴参控股公司股权的局面，它到底怎么了？

一口气“卖”3家子公司

嘉达早教出让股权的3家参控股公司分别为达润教育、储君教育和八月十八。

事情要从2015年年底说起。

2015年年底，嘉达早教董事会审议通过了收购北京达润世纪国际教育科技股份有限公司股权的议案，拟以3000万元向四位原股东收购其持有的达润教育28%股权，即280万股。

并且，达润教育的股权变更、工商变更登记工作已于2016年完成。

事实是，嘉达早教没能在规定的时间内全额支付股权款，实际只支付了一半，即1500万元。现在，嘉达早教拟以当初的投资价格，出售这已经支付了的一半股权，即750万元。

其余未完成支付的140万股，也免费转让给了原股东指定的第三方，同时1500万元的付款义务也随之终止。

一系列转让动作后，嘉达早教实际出资750万元，持有达润教育70万股。

另外两家公司也是一样的操作：去年年底拟出资5000万元收购储君教育49%股权，到现在仍未实际出资，因此以0元对价及实缴出资义务转让出去；拟出资2700万元购买八月十八40%股权，到目前为止也尚未实际出资，同样的操作进行股权转让。

3家被出售股权的公司，都有一个共同点，就是嘉达早教将没有实缴出资的部分转让出去。

出售的子公司净利润率超80%

据了解，上述3家被出售股权的公司中，从事幼儿园多媒体课程软件开发与销售的达润教育，是嘉达早教参控股的几家公司中盈利状况最好的：去年营收近千万，净利润838万，净利润率达到84%。

这个时候“忍痛割爱”，嘉达早教怎么舍得？

当时买下达润教育股权的时候双方签署了业绩承诺协议，达润教育承诺2016年净利润超过1300万元。显然，达润教育去年业绩不达标。

那么，嘉达早教为何不向达润教育追偿业绩补偿，反而是原价将股权转让出去，而且转让对象是原股东指定的第三方呢？

论坛君也是百思不得其解。另外更加奇怪的是，嘉达早教出让3家公司股权的同时，还继续受让一家亏损的控股公司剩余股权。

去年3月份，嘉达早教与自然人方欧阳出资成立杭州嘉里乖乖教育科技有限公司，当时公司出资510万元，投资后持有嘉里乖乖51%股权。

后来方欧阳将49%的股权及实缴出资义务转让给嘉达早教的董事李辉。

直到现在，李辉依然尚未实缴出资，因此以0元的对价转让给了嘉达早教。虽0元受让了李辉的股权，但是至少目前，嘉里乖乖还是一家不赚钱的企业：去年净利润为-61万元。

去年账上现金仅剩270万

出售3家公司股权、受让1家公司股权，一进一出，除了收回达润教育的750万元投资款，嘉达早教实际上现金支付为0。

难道嘉达早教真的这么缺钱吗？看起来似乎确实如此。

去年年底，嘉达早教的账上现金仅270余万，并且全年亏损过亿。从这个情况看，嘉达早教确实没有足够的资金可以用来实缴上述3家公司的股权。

嘉达早教去年年报显示，公司非但业绩下滑严重，还被会计师出具了非标准无保留意见的审计报告。会计师出具非无意见的审计报告的一个重要原因，就是认为嘉达早教存在大额可疑资金往来。

资料显示，嘉达早教2016年录得营业收入9116万元，同比下滑60%，亏损1.28亿，首次由盈转亏。除了产品销量下滑之外，亏损的主要原因还有另外两个：

1、去年公司支付给广东中炬塑胶有限公司、广东信辉实业有限公司、汕头市月窟针织服装有限公司和汕头市亿展玩具有限公司4家公司共计1.53亿元的款项可能无法收回，计提坏账1.33亿元。

2、公司违规为实际控制人担保，诉讼导致预计负债1557万元。

就是这4家公司的大额往来款，引起了会计师和主办券商的注意，他们均表示不能得到足够的证据确定公司往来款项的业务实质，也没有足够的证据确认这4家公司和嘉达早教就该交易是否存在关联关系。

而恰恰是这1.53亿的大额往来款，对嘉达早教去年业绩产生了重大影响，使公司从经营盈利转为亏损。

到目前为止，嘉达早教也没有对这件事作出解释。

另外，嘉达早教还违规为实控人陈树佳、吴树侬夫妇提供担保，并且实控人还涉及几起民间借贷纠纷，公司承担连带担保责任。目前陈树佳的200万股股权已经被司法冻结。

嘉达早教一度有19家做市商在为其提供做市服务，但今年3月份以来，已有包括广发证券、国泰君安、中投证券等多家做市商相继退出，如今做市商仅剩6家。

上市辅导3年多后戛然而止、被挤出创新层之列、发不出中报的嘉达早教，其股票已被股转暂停转让。