“超人”的股市投资策略

　　李嘉诚为何能独立于富豪群体之外，面对金融危机，他的“过冬策略”是什么?其实李嘉诚多次的新闻发布会坦言已经表明，他在股票投资方面异常的谨慎保守，紧紧把握基本面信息。

　　李嘉诚不仅公开提醒投资者注意风险，自己也在实践中做到了提前“过冬”的准备：他早在去年便大手笔减持手中的中资股，回笼资金至少上百亿港元，另外在产业布局方面，也早在两年前便开始了调整。

　　根据本报记者统计，从去年的李嘉诚旗下信托基金操盘记录来看，李嘉诚减持南方航空(3.33,0.00,0.00%,吧)、中远控股以及中海集运(2.76,-0.02,-0.72%,吧)可谓是神来之笔。

　　李嘉诚是上述三只股票的基础投资者，早在IPO时就以较低成本买入。李嘉诚持有南方航空最早可以追溯到1997年的招股时期，当时招股价约4.7港元，李嘉诚一直是该股的长期持有者，但是从去年9月25日至11月30日，李嘉诚基金及和记黄埔总共进行了多达十次的密集减持，共减持近1.62亿股，套现17.02亿港元。

　　据本报统计，如果按当年招股价计算，这十次减持后李氏基金已经获利9.4亿港元;而如果按不同的减持市值计算，若这批股份保留至今年10月底，则已经只剩1.9亿港元，跌幅高达91%。

　　另一只密集减持的是中资股中远控股，李嘉诚从去年11月1日开始减持该股，至12月14日总共进行了六次操作，共减持1.8亿股，套现51.72亿港元，该股2005年上市时招股价是4.25港元，以此算下来，李嘉诚已经获利约44.07亿港元;相反，如果这批股份保留至今年10月底，市值只剩下7.19亿港元，跌幅高达86%。

　　中海集运是李嘉诚去年下半年减持的第三大中资股，从去年11月2日至12月14日，他共进行了五次大减持，共减持5.56亿股，套现20亿港元，如果不减持，这批股份已经跌去87%的市值，只剩4.78亿港元。

　　这三大股票算下来，李嘉诚在去年9~12月期间共套现近100亿港元，避免了巨额的损失。

　　做实业存钱过冬

　　尽管进行了多次近乎完美的减持套利，但是李嘉诚或许并不会对“股神”的美名感兴趣，他在多个场合均声称，自己是做实业的。在去年，面对全民皆股的热情，李嘉诚在接受香港媒体采访时不无感慨地说：“我们要问香港凭什么跟别人竞争，是否光靠炒股票等投机行为?这是绝对不对，我们要实实在在去做事。”

　　他一直呼吁投资者，要关注经济层面的信息。在今年8月的中期业绩会上，他对记者表示，从现在到明年，无论如何，如果是抱着投机心态投入股市的，就要非常小心。如果是投资的人，就要花些时间研究经济。

　　他当时非常认真地强调说：“我说要很小心，这是肺腑之言。展望明年的经济，通胀加上次贷危机……香港的经济一方面会受国际的影响，另外会受内地股市和经济的影响。这两个因素是不可避免的，因为香港毕竟是小地方。”

　　作为一个企业家，李嘉诚更关注对经济层面的把握，以及对企业战略方向的管理与预测，正如他所说，他经常想的是几年甚至十年以后的事情，这也是他为何能在这次金融海啸中站稳的重要原因。

　　今年成为和黄盈利宝器的赫斯基能源就是一例，李嘉诚在22年前把这个加拿大油砂能源公司收至旗下，当时由于油砂炼油技术原因，该公司一直亏损，而且国际油价长期不振，因此外界并不看好李嘉诚的投资。但是时过境迁，随着技术提升，目前采油砂的成本一桶已经只需要10美元，而国际油价在去年飙升至超过150美元/桶，虽然近期油价回落，但即便按最不乐观的50美元/桶估计，李嘉诚的赫斯基能源也是稳赚不赔。

　　事实上，仅今年上半年，赫斯基能源已经为和黄贡献了85.4亿港元的盈利，占和黄固有业务盈利的比重已经上升至28%。“李超人”很自豪地透露：“现在已经有数名买家愿意以高于目前石油市场现价，向赫斯基能源购买三年后的生产量……”

　　而对于房地产主业，李嘉诚更是展示过人的市场动向观察力，其旗下的长江实业不但非常注重降低负债，并且已经在今年首6个月便完成了全年的房产交易生意，从而有充足弹药过冬。

　　一些地产经纪表示，在今年3月，香港楼市气氛还相当炽热，有不少地产商在惜售单位，但是长实却在当时按市场单价开售新盘，而且即使销售反应热烈也不加价，一口气卖出1900多个单位，套现约100亿港元，一举成为今年卖楼套现最多的发展商。

　　从今年9月开始，香港银行相继调高按揭利率，并收紧按揭贷款，导致整个楼市逆转，物业交投回落。由此也可以看出，李嘉诚在今年上半年对地产方面的判断之准。

　　香港土地注册处数据显示，10月份整体物业买卖注册宗数较9月减少21.6%，已经创下自2006年1月后的33个月新低，一手及二手物业成交均告回落，其中新盘方面，10月份的均价已经比9月份回落50.5%。美联物业地产分析师刘嘉辉对本报表示，形势仍然恶劣，预料11月份整体物业注册量有机会再创新低。

　　香港《明报》近日披露，李嘉诚的旗舰公司和记黄埔已经确立了“持盈保泰”策略，采取异常保守的理财手法，目前持有的221亿美元(约1724亿港元)资金，有多达69%、接近1190亿港元以现金存放，其余主要投资在最稳妥的政府债券上，股票投资仅占相当小比重。和黄管理层已经强调，完全没有投资企业债券、结构性投资工具和累计期权产品。