矿山爆破服务龙头，在手订单锁定未来业绩宏大爆破[17.66 -0.56% 股吧 研报]（002683）是国内爆破技术先进、采剥能力强、矿山工程服务项目最齐全的矿山民爆一体化服务商之一，公司业务领域覆盖了内蒙古、宁夏、河南等国内露天采矿主要区域。公司凭借优异的技术实力，2008年以来矿山采剥收入复合增速达到65%，但市场占有率尚未达到全国市场容量的1%，这表明我国矿山采剥的市场集中度很低，也说明优势企业的前景广阔。2011年，公司露天矿山剥离业务收入10.29亿元。公司目前在手年均订单10.2亿元，凭借技术、人才、资质优势，未来接单前景广阔，预计未来几年公司爆破服务收入增速达到30%，未来三年净利润增速24%，目标价为19.60元，维持买入评级。

 　　支撑评级的要点 2012年9月5日，山西省国际招标有限公司网站发布了“太钢盂县石灰项目采矿民爆业务工程、基建剥岩工程及采矿外委工程中标结果公示”，公司是该项目“基建剥岩工程及采矿外委工程”的拟中标单位。

 　　此次拟中标项目平均每年合同金额约为5，000万元，合同期约为10年。

 　　此次拟中标项目每年合同额约占公司2011年度经审计的营业收入的3.09%，有望增厚公司业绩。

 　　公司 2012年9月10日召开临时股东大会，对公司预算进行了调整，其中2012年收入利润有所下调，主要是因为广东韶关分公司3.5万吨炸药停产所致。但公告也指出，财务预算为公司2012年度经营计划的内部管理控制指标，并不代表公司的盈利预测。

 　　评级面临的主要风险 新增矿山采剥订单不达预期的风险；已签订单出现变动的风险。

 　　估值 我们调整公司盈利预测，预计2012-2014年的每股收益分别为0.60、0.89和1.07元，基于2013年22倍的市盈率水平，目标价维持19.60元，维持买入评级。