主要销售市场继续保持快速增长,公司市场份额继续提升。欧洲依然是公司最大的销售市场,国内市场成为公司第二大销售市场。欧洲市场增速较快的原因在于欧洲新兴市场的开拓,以及公司逐步取代部分国外生产商的市场份额。而国内市场的增长则依然主要依靠公司品牌、渠道的建设以及国内行业的增长。

 　　公司汽车品牌授权优势依然突出。公司目前共取得28个品牌的授权,其中,公司获得了宝马动态车模的品牌授权为全球独家授权;同时MINI 品牌婴童自行车和滑板车及BMW 品牌婴童车模授权亦为全球独占性授权,护城河愈加深厚。

 　　公司将打造覆盖不同年龄层的消费群体的车模、婴童用品全产品线,并逐步延伸产业链。公司将逐步进行品类延伸,由动态车模向静态车模,向婴童用品市场拓展延伸,逐步打造覆盖不同年龄层和消费群体的车模、婴童用品产品线,开拓更广阔市场空间。该产品线完成之后,公司将全面覆盖不同年龄层次和消费水平的消费群体,实现对消费群体的全方面覆盖,未来的发展空间更为广阔。

 　　婴童用品将成为公司未来重点发展项目。公司的超募项目-福建童车项目已于2012年5月投产,在销售渠道建设方面,大概有60%的经销商与车模产品重合,将主要以商超渠道、母婴渠道为主,将公司产品的玩具特性与婴儿用品特性进一步结合进行推广。从销售市场方面来看,前期将主要以出口为主,公司预计其出口比例将达到7成左右,后期内外销比例将逐步维持在4:6左右。

 　　我们预计公司2012、2013和2014年的EPS 分别为0.71、0.92和1.15元,对应的动态市盈率分别为23倍、18倍和14倍,给予公司2012年25-27倍PE,目标价为17.75-19.17元,维持“买入”的投资评级。