一、 事件概述

 　　近期，奥飞动漫公司发布 2012年中报：报告期内，公司实现营收 4.92亿元，同比增长 2.93%；归属于上市公司股东的净利润为 6,311.35万元，同比增长 6.53%；实现基本每股收益为0.15元，扣非每股收益为0.14元。

 　　二、 分析与判断

 　　业绩基本符合我们预期，营收增长2.93%，净利润增长6.53%

 　　1、 业绩基本符合我们预期。(1) 此前公司发布 2012年 1～6月经营业绩的预计指出，公司 2012年中期净利润同比增长 0%～30%。 此次中报业绩落入预告区间下限。 (2)业绩增长平稳原因为：公司 2012年上半年推出《奇博少年》、《果宝特攻 2》 、《快乐小方脸》 、 《开心宝贝》动漫新剧以及《巴啦啦小魔仙》舞台剧，带动形象授权业务增长；以"澳贝"为主的婴童业务增长较快；但受国内宏观经济形势下滑( "六一"玩具销售旺季不旺) 及新剧数量较去年同期减少影响，动漫玩具业务营收略有下滑。上半年新增可贡献规模销售收入的动漫项目较少，仅有"奇博少年"、"果宝特攻 2"两剧。 (3)去年同期，公司推出了《铠甲刑天》、《闪电极速》、《机甲兽神》、《超兽武装》、《巴啦啦小魔仙之彩虹心石》等动漫新剧，带动相关玩具及衍生产品热销；同时， 2010年《火力少年王 3》带来的悠悠球销量在 2011年一季度亦贡献部分收入。考虑新剧数量少于去年同期，公司同比业绩仍很理想。 (4)各业务营收占比为：动漫影视类(13.27%)、动漫玩具类(55.07%)、非动漫玩具类(23.02%)、电视媒体类(4.04%)、其他婴童用品类(4.61%)。其中，较之 2011 年底，动漫玩具收入占比又降低了3.19个百分点。

 　　2、 综合毛利率再创近年新高。 公司综合毛利率与上年同期相比提升 3.57个百分点，达到 41.11%。主要有以下方面原因： (1)公司在年初对主要动漫玩具产品进行了提价，提价幅度约 3%； (2)产品结构上，动漫玩具类"奇博少年魔方"、"翼飞冲天飞机"、"巴啦啦小魔仙 2"及非动漫玩具"澳贝婴幼儿玩具"等毛利高的产品线占比提高； (3)公司去年塑料原材料价格低时做了一定的材料储备，原材料成本相对有所下降。

 　　3、各业务对综合毛利的贡献率分别为：动漫影视类(8.82%)、动漫玩具类(22.08%)、非动漫玩具类(7.48%)、电视媒体类(0.73%)、其他婴童用品类(2.01%)。

 　　4、 期间费用率方面， 管理费用率小幅提升，销售费用率及财务费用率基本稳定。 2012年中期销售费用率、管理费用率与财务费用分别为 11.35%、13.59%与-1.40%，较去年同期降低 0.12 个百分点、提高 0.95 个百分点与 0.02 个百分点。对于管理费用率的小幅提高，我们判断，主要是公司经营规模扩大、人员及职工薪酬等有所增加所致。