公司位于广东汕头，主要从事大豆及谷物类营养饮品的研发、生产和销售，主要产品为大豆蛋白饮料、麦片以及其他谷物类冲调饮品，其中，09年推出的双蛋白饮品被公司给予了厚望。产品的主要市场是以华东、东北、西北西南地区为主，同时逐步拓展华中、华北、华南地区。

 　　既能补充营养又能调节营养均衡的双重功效使大豆蛋白饮料逐步崛起，世界掀起了 “大豆食品热”。而我国近年来，“双蛋白”概念和“双蛋白”战略似乎正成为一条适合我国国情的大豆产业发展之路，重新引起社会各界对大豆产业的关注，有利于加深人们对大豆营养的认识，大豆蛋白饮料或将成为中国饮料市场发展的新的突破点。

 　　谷物类冲调饮品因迎合消费发展的方向而具有一定的发展空间。麦片产品以倡导“谷类天然均衡营养”为理念，迎合了当代消费者对于快速、便捷、健康饮食的现实需要。目前，国内行业年成长率达18%，行业的发展态势良好。

 　　公司的优势在于渠道和品牌。销售渠道具有两特色：独特的“终端车销服务模式”和高效率的扁平化销售网络，而公司的黑牛牌豆奶粉为中国名牌产品，黑牛商标为中国驰名商标、广东省著名商标。品牌成功的背后离不开技术保证，公司有一只30 多人食品研发和生产专业技术人才和自己的食品研究开发中心，并与相关大专院校、国家级食品研究开发机构展开深层次合作构建了具有开放性的技术合作体系。

 　　募投资金打开产能瓶颈 本次发行募集资金投资于四个项目：杨凌年产1.5万吨豆奶粉项目;安徽双蛋白液态豆奶一期工程;揭东豆奶粉生产线技改扩产项目;汕头复合麦片扩产项目。募集资金项目将帮助缓解公司发展产能瓶颈。

 　　我们预计其10-12年的收入分别为8.08亿、11.76亿、15.06亿元，归属母公司净利润0.85万、1.27亿和1.70亿元，对应的全面摊薄EPS为0.64元、0.95元和1.28元，我们给予其10年33-38倍的适应率，对应的每股价值区间为21.12-24.32元，建议询价区间为19.0-21.9元。

 　　风险提示：潜在进入者进入双蛋白饮品市场，食品安全风险、技术流失风险、快速扩张中的经营管理风险。