从中期看，珠宝首饰行业增速下滑；从长期看，行业仍然蕴藏着较大的成长空间。尽管景气回落，国内珠宝首饰行业今年仍有望实现10-20%的同比增长，增速依然可观。公司主打K金镶嵌饰品和自营业务模式，周期性相对较弱，对金价波动的敏感性相对较小。公司近年来渠道快速拓展，在行业景气回落之时，公司没有放慢扩张的步伐，在同档次竞争对手谨慎观望、弱小企业艰难退出之时，公司逆市扩张，积极抢占市场份额，显示出管理层的勇气和信心。同时，合理调整产品线、公司品牌效应的提升使得内生同店增长表现强劲。我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.08元、1.52元、2.01元，首次给予公司“增持-A”评级。

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