这是一个早早地便在香港联交所挂牌上市的公众公司，但对不少人来说，关于这个公司的了解，甚至不及很多私人公司。

　　合生创展，自1992年成立伊始，在地产江湖中就密布传说。有说其主席朱孟依，在互联网上仅仅只能搜索一张照片。但实际上，朱孟依在网上的照片并不少，甚至在一些高校捐赠方面的活动中，他也没躲避镜头。当然，这只是关于合生创展的传说之一，由于它的异常低调及其家族的神秘色彩，合生创展的每一次举手投足都会引出绘声绘色的解读。

　　风起南方20年，无关风月。作为一家开行业众多先河，并真正将这股起于南方之风带向全国的开发商，合生创展是一个时代的佼佼者，而那个时代，至今延续。

　　行业先行者

　　如上所述，合生创展创立在南巡之初的1992年，与广东五虎中的碧桂园、雅居乐(其余包括恒大、富力)同年起步。不过硬要将合生创展归入广东企业，似乎不大恰当。作为纯外资在港创立的公司，合生创展似乎更多地将自己归入到港资企业，甚至可以认为，合生创展开创了香港房企大规模投资内地的范例。

　　尽管在港创立，但合生创展的主要经营区域还是定在了广州。然而按当时的法规，除了投标及投地外，合生创展没有独资开发房地产的资格。1993年，朱孟依在广州注册成立了广东珠江投资公司。据称，在此后很长一段时期中，合生创展至少70%的项目均与珠投合作。而同样以房地产开发为主业的珠投，2010年销售额已突破125亿，甚至超过了受困于京津迷雾中的合生创展，此是后话。

　　对于合生创展崛起的传说，简单而唯一：1992至1993年间，其凭借低价拿下了广州尚处于规划之中的天河区大块农田，华景新城，作为第一个项目奠定合生创展的行业地位。及后，又在广州开发了骏景花园、帝景苑、愉景雅苑、暨南花园、华南新城等将近20个大型项目，它是大盘时代的代名词。

　　而在国内开发商对境外资本市场的认知还一片混沌之时，合生创展在香港联交所挂牌上市，彼时乃1998年。

　　在打通资本通道后，2002年起合生创展开始向北京、上海、天津、惠州、宁波、大连、秦皇岛、江苏等地扩张。以广东代表性景观“珠江”之名刻印在一个个拓展项目上，使广东开发商得以早早地扬名于外，为后来更多粤企布局全国铺好了基石。

　　百亿的八年徘徊

　　王石曾称合生创展为“中国房地产界的航空母舰”，这句话到底有多深的含义无人可知。但2004年，合生创展就成为了国内首家年销售破百亿的房企，缔造了一个时代神话。

　　只是，辗转8年，合生创展2011年销售额也仅在99.4亿，连续8年徘徊在百亿左右。是昔日的领头羊掉队了吗?或者这是一般常规的解读。

　　然而，我们又不难发现，合生创展对于徘徊百亿的业绩似乎并无太多不满。或者是合生创展的“港资情结”作祟：销售指标一般非香港开发商所看重。一直以来深受港商影响的合生创展也多次强调更注重股东利润的最大化。

　　事实上，自2004年追逐规模达到顶峰之后，尽然销售成绩逐年有高低波动，但合生创展的净利润总体上还是呈逐年递增的态势，正好印证了合生创展的说法。到2010年，合生创展净利润58.89亿港元。而同期销售超过千亿的万科，净利润不过73亿元人民币。当然，这里面有两地会计准则上的差异，但合生创展将资源价值最大化，而非追逐销售规模这一点上，无疑是成功的。而当公众只会紧盯“销售额”这个并未上市公司强制要披露的指标时，“特立独行”的合生创展似乎有点受伤。

　　商业地产路径

　　不过，即使销售额徘徊不前并非真正危机，仅仅善于将资源价值最大化亦并不能保证合生创展可以一劳永逸，如2008年、2011年的宏观调控，于此两年，合生创展净利润同比前一年均出现下滑迹象，而2011年，甚至出现同比75.7%的大幅下挫。

　　稳定而高额的收益成为了合生创展未来发展的追求。而纵观一众港资企业如新鸿基、恒隆等，加大持有型商办物业系不二之选。一方面商业地产系目前调控下的行业大势所趋，另一方或者，这也是合生创展的港资情结之一。

　　合生创展近两年多次表态要着力打造商业地产板块，期对现金流有10%至20%的贡献。目前，其已在北京、上海、广州等地拥有多处商业地产项目。而本来蓄客已达数千的北京“时代帝景”最终改为租而不售，亦可见合生创展对商业地产发展的决心之大。

　　不过有称朱氏家族已在错综复杂的内部企业体系中成立了专门运营商业地产的平台公司“广州珠江商业地产经营管理有限公司”，该公司将逐步接手包括合生创展在内的珠江系旗下商业项目或商业部分的运营。今后，即使是住宅社区，其中的商业部分也将由该商业地产公司统一规划、运营等。

　　合生创展反复强调、与其港资定位契合度颇高的商业地产将如何发展目前尚是未知之数。毕竟它是一个连世界级评级机构都难以接近的企业，或者在明年初的业绩发布会上，会有一个新的总裁描述合生创展新的二十年发展之路。