富安娜2011年年报显示存货5.18亿元，存货跌价准备仅为192万元；2010年的存货为4.15亿，却并未计提一分存货跌价准备。

　　富安娜3月29日披露的2011财报显示，公司2011年存货约为5.17亿元，较上年增长24.58%，占总资产的比重为30.54%；2010年的存货约为4.15亿元，占总资产的比重为28.61%。2011年公司实现营业收入14.53亿元，同比增长36.18%，实现归属上市公司股东净利润2.07亿元，同比增长61.98%。

　　4月1日，富安娜董秘胡振超在电话里向记者解释说：“由于公司的主业为床上用品和家纺产品，主要采取直营销售的方式，因此存货比例较大。按照国内会计准则，2010年未达到计提存货跌价准备标准，因此不作计提。2011年达到了相关会计标准，因此公司计提存货跌价准备为192万元。”

　　同日，群益证券发布研报指出，富安娜实现每股收益1.55元，符合预期，公司计划每10股转2股。从渠道来看，传统门店仍然是公司的主要渠道。2011年公司门店净增340家，比2010年增长22%。其中，直营比例为41%，是目前家纺行业中最大的一家。预计2012年，富安娜的展店速度依然保持在350家。考虑到家纺品牌的竞争日益激烈，促销比例有所上升，除了配合商场买赠活动之外，每年还有一次大规模促销活动。

　　2011年，富安娜期间费用率同比下降3%，成为公司利润大幅增长的来源之一。公司业绩大幅增长，主要得益于国内家纺行业需求的持续旺盛，消费能力的增强使得高端家纺用品需求快速增长。

　　群益证券预测，富安娜2012、2013年的EPS为2.081元和2.728元，目前股价对应的PE为20.7倍和15.8倍，维持“持有”的投资建议。